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中邮证券有限责任公司白宇近期对长城汽车进行研究并发布了研究报告《对症下药后，新能源转型之路将会更加顺畅》，本报告对长城汽车给出买入评级，当前股价为27.94元。
长城汽车(601633) 投资要点 公司公布2023年一季报，2023Q1收入同比下滑14%，归母净利润下滑90%，营收下滑好于我们预期，利润表现低于我们预期。 1、产品结构仍在改观。2023Q1公司整车销量下滑22%，但营收仅下滑18%，产品结构仍在优化，坦克、皮卡、新能源车有效拉动了公司产品结构。 2、行业竞争加剧影响公司利润表现。一季度行业受政策退出需求不畅整体价格承压，同时公司部分老产品存在少量清库存需求，这些因素使得成本和营销费用大幅度增加，侵蚀了利润，但随着二季度新车上市及销量企稳，这些负面影响将会逐步减弱。 3、新能源网络建设投入加大影响业绩。公司哈弗品牌新能源转型一直较慢背后渠道影响较为明显，公司也意识到问题所在，23年开始加大哈弗新能源网络建设，经过不到两个季度的工作，目前哈弗新能源“龙”网已经有300家门店，上半年预计将达到500家，网络高速建设的背后也带来较大的成本，但对症下药后，下半年哈弗新能源也将值得期待。 4、2023将是长城汽车新能源转型见成效之年。魏派从蓝山开始全面新能源化，未来将会是新的造车新势力；哈弗传统燃油车取得巨大成功后确实带来转身新能源的难度，但是随着焕新的新能源网络，哈弗转型也将逐步见效。 盈利预测与投资建议： 我们认为，2023年二季度汽车行业需求逐步平稳，行业beta将会重归增长，同时长城汽车深耕智能电动化，自身alpha属性最强。预计公司2023/2024/2025年归母净利润60.7/69.3/85.2亿元，对应EPS分别为0.72/0.82/1.0元，对应当前股价PE为38/34/27倍，上调至“买入”评级。 风险提示： 乘用车行业销量不及预期，行业竞争加剧超预。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邵将研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.05%，其预测2023年度归属净利润为盈利61.16亿，根据现价换算的预测PE为38.81。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级16家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为37.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长城汽车(601633)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
